交行行长刘珺谈住民资产设置：中国正成为全球投资热门
2021-03-28 10:00:00
“中国大概正成为当前全球投资的热门，人民币资产的全球吸引力显著增强。”在8月11日晚举行的第二期中国金融四十人“曲江讲堂”上，交通银行行长刘珺发演出讲表示。
刘珺的演讲主题是“当前形势下的住民资产设置”。当前，住民资产设置面临诸多不确定性因素，尤其是长期利率下行将显著侵蚀投资收益。刘珺认为，资产设置中，控制风险永远是主要要素，而多元化设置则是投资取胜的唯一抓手。
中国正成为全球投资热门
疫情导致的不确定性远大于确定性。刘珺认为，资产设置表里部情况出现出三个新特性。
一是，疫情导致金融市场出现汗青性大颠簸。风险资产和避险资产普遍陷入“流动性危急”，负利率也将成为常态。
二是，投资的方式和举动正在产生根天性变化。被动型投资的兴起和快速发展在解构传统投资的同时，也与量化和智能投资一起开始建构新的投资格式。
三是，应对疫情的超通例财政政策为未来全球市场埋下风险隐患。疫情期间，险些全部发达经济体都推出了大范围财政刺激政策。预计政府杠杆率将普遍凌驾100%。作为风险起源地，美国具有风险全球设置的能力，其向全球转移风险给其他国度埋下了隐患。
“在新的表里部情况下，资产组合与以往差别，已往的经验未必可以或许引导未来。”刘珺举例认为，只管此前投资新兴经济体是一种提升收益的方式。但在疫情配景下，部门新兴经济体的脆弱性加速袒露，新兴经济体不再适互助为整体板块开展投资，而是需要在个体分析的基础之上有用增长颗粒度，使新兴经济体的活动投资变得更为准确。
而更明智的选择大概是投资中国。数据显示，中美十年期国债利差从已往的60个基点扩大到当前的200个基点。当前，中国股票市场尤其是港股市场估值并不是很高，债券的收益率相对也比力高。
“中国大概是现在主要经济体中为数不多的可以或许提供正收益资产的大型经济体，而且这种正收益资产的体量相当之大，可以吸纳许多投资资金。”刘珺认为，下一步，投资全球未必是好的投资主题，但中国大概正成为当前全球投资的热门，人民币资产的全球吸引力显著增强。
住民金融资产设置需求逐步上升
资产设置领域有一个紧张判断，即当一个国度的人均GDP高到一定水平，其国民或机构对房地产的投资就会降低，人均GDP一万美元通常就是这道分水岭。
刘珺指出，2019年，中国人均GDP凌驾一万美元，这意味着海内住民对金融资产的设置需求或将逐步上升。
从房产投资的角度看，陪同经济结构的调解和房住不炒的调控引导，房地产市场将渐渐回归理性。数据显示，2017年以来，商品房贩卖面积增速以及房价涨幅均在渐渐放缓。“相对于其他投资，不动产投资的变现能力相对较弱，同时对所在的要求相对较高，要害时候如果想变现，可能要支付相对较大比例的折让。”刘珺表示。
与此同时，发达国度利率长期出现下行状态，而中国十年期国债收益率也出现出震荡走低的趋势。刘珺认为，未来中长期利率的下行大概是一种常态，而长期下行的利率会使收益率增长越发缓慢。
“投资上有一个‘七二定律’，即本金增值一倍，所需要的时间即是72除以年收益率”，刘珺表示，利率下行和通胀将对投资收益造成侵蚀，现实投资回报的增长将越发缓慢。
在七二定律下，当年化收益率为6%时，以复利计算，12年可以让名义投资回报翻倍。而当年化收益率降为5%时，名义投资回报翻倍需要约15年。当年化收益率继续降为4%，名义投资回报翻倍需要约18年。
若加上通胀，“纵然是1%或2%的通胀，也会使投资收益翻倍所需的时间提升一倍。”刘珺指出。
多元化设置是取胜抓手
刘珺夸大，做好资产设置，控制风险永远是主要要素，而实证研究已经证实，多元化设置是投资取胜的唯一抓手。
事实上，没有任何一种单一资产能连续上涨，即便是长期累计收益不错的资产，比方美股，如果观察它从2011年到2020年上半年的颠簸率曲线，其剧烈水平也超乎想象。
另一方面，“许多投资人认为自己能有用地择时进出市场，一定水平上可以捕捉到市场的‘顶’，同时抄着市场的‘底’，但数据证实，贪心和恐惧始终是人性的缺点，追涨杀跌是一种人性的一定。”刘珺总结道，所谓“爆款魔咒”恰恰说明了这点，基金申购热潮通常对应着市场的阶段性高点。人性总是会引导投资者在恐慌的时候“割肉”、在疯狂的时候涌入。行业轮动和买卖业务用度也让个股投资的难度进一步加大。
不外，“分散设置、组合投资可以让收益颠簸明显降低，资产设置的多元化是投资唯一的免费午餐”，刘珺指出，“资产之间的相干性越弱，分散风险的效果也就越好，连续加入低相干资产(比方商品)，还能继续拓展有用界限，得到更高的夏普比率，即性价比更高。”
针对当前形势下的中国住民资产设置，刘珺从三方面给出发起：一是量入为出，理财宜早不宜晚，有闲钱才做投资理财；二是做任何投资决议前，都需思量自身的风险蒙受能力，不要高估自己的风险蒙受能力；三是专业的人做专业的事。
（文章来源：证券时报网）
