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　　汇丰研究发布研究报告，维持李宁(02331)“买入”评级，目标价由60.8港元微降至58.9港元，估计2021年在疫情后将迎来强劲反弹，不过相关因素已反映在其估算中。

　　报告中称，去年公司核心净利润率11.7%，同比扩阔2.6个百分点，高于原先指引，去年下半年公司经营利润率扩阔4.3个百分点至15.7%，远高于该行预测的12.8%，主要受惠销售、一般及行政成本管控有效，而其他收入也高于预期，去年下半年公司经营利润及核心净利分别同比增50%及44%，两者均跑赢该行预测20%，而2020年派息比率也由2019年的25%升至30%。

　　该行表示，去年第四季整体零售去化率升15%，增长较第三季明显加快，而年底的渠道库存维持在4.2个月水平同比持平。管理层估计，今年收入增长可达25%左右水平，而零售去化率则可达高十位数水平，而利润方面管理层预计净利润率将扩张100个基点至12.7%。

（文章来源：智通财经网）

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