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　　投资建议：持续看好碳中和背景下钢铁中期投资机会。在行业估值历史低位、盈利历史中位的大背景下，碳中和及压减粗钢产量大概率带来供给收缩，加之原料端铁矿、焦炭供给增加再次贡献成本红利，我们认为钢铁股中期将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。建议三条主线选股：1)需求较确定的制造业上游板材企业，首推宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份，建议关注：南钢股份、鞍钢股份等；2)对流动性敏感的上游资源品包钢股份(稀土)，建议关注鄂尔多斯(硅铁)、方大炭素；3)高弹性低估值的长材股票，建议关注：方大特钢、柳钢股份、三钢闽光、韶钢松山。

　　行业观点：旺季来临，减产效果出现。近几周钢厂开工率小幅回落，产量基本平稳，但于此同时钢铁需求进入传统旺季，从我们跟踪的高频数据来看，今年钢铁旺季需求表现符合正常季节性。总体上，钢铁出现较大的供需缺口为大概率事件，因此现货涨价为预期之内。跟踪的现货毛利快速扩张，特别是即时毛利，已经达到1000 元/吨左右。

　　行情回顾：本周申万钢铁下跌5.7%，落后上证综指6.1%。涨幅居前的个股为*ST 胜尔(10.7%)、方大炭素(8.8%)、太钢不锈(7.8%)。本周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别环比1.3%、2.1%、-4.7%、-4.3%；螺纹、热轧盘面利润环比分别33.0%、37.3%。

　　行业动态：

　　普钢：本周钢材社会库存2070 万吨，环比减1.4%；其中长材库存1534万吨，环比减4.6%；板材库存535 万吨，环比减4.4%。三月中旬钢厂库存均值1728 万吨，环比减2.8%。高炉剔除淘汰后产能利用率为79.7%，环比持平。钢厂螺纹钢产线开工率为68.5%，环比持平。本周上海终端线螺走货量2.3 万吨，环比增20.3%。本周螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利分别环比分别增13.6%、19.9%、7.7%、16.9%。

　　特钢：本周模具钢市场价格部分上涨，成交一般。轴承钢主流品种价格小幅下跌。工业线材主要产品价格涨跌互现，市场成交略显不足。

　　不锈钢：本周市场成交持续走弱为主，商家多认为短期板卷价格仍偏弱为主；加上冷轧库存较多，现货贸易商报价持续呈下降趋势。

　　钢管：本周国内焊管市场价格上调，库存下降；无缝管市场价格小幅调整。

　　铁矿：澳、巴、印铁矿石发货量2208 万吨，环比持平；北方6 港到港量1056.9 万吨，环比持平。本周铁矿石港口库存13066 万吨，环比增0.3%。

　　铁合金：硅锰短期进入高位调整阶段；本周硅铁市场维持稳定，钢厂招标结束，现货价格表现略有松动。

　　风险提示：地产需求下滑；制造业回暖不及预期。

（文章来源：东吴证券）

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