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　　板块逻辑：

　　原油企稳反弹，且近期需求后置和下游利润修复以及本身估值的下降，短期存在一定支撑。而中期去看，随着海外供应恢复，部分检修已陆续兑现，叠加国内外新产能陆续投放，中期供应压力仍有望逐步增加。整体强现实弱预期的格局持续维持，短期谨慎反弹。不过板块内估值和驱动仍有分化：估值上PTA 仍处于偏低估值状态，尿素近期调整后，估值也相对偏低，而烯烃，包括MEG 以及甲醇都处于偏高估值。而供需驱动上，在海外供应缩量和国内需求恢复以及预期支撑下表现偏强，叠加4-5 月份的检修周期，国内仍存在一定支撑，不过考虑到海外供应的逐步恢复，且国内产能周期在二季度或逐步有所释放，届时也会逐步对化工品形成压制。

　　单边策略：短期修复性反弹，但中期关注转弱可能。

　　05 合约对冲策略：短期PP-3*MA05 合约相对偏强，TA-MEG 价差仍有扩大可能，多PVC 空PP 仍逢低参与

　　风险因素：原油价格大幅下跌，产能集中释放

（文章来源：中信期货）

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