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方正中期史家亮

缅甸锡进口受阻继续提振沪锡价格，沪锡夜盘继续走强，涨2.52%至18.04万元，再次突破18万整数关口，仍有上涨空间，关注18.3万的前高位置的测试。伦锡方面，伦锡小跌0.74%至2.52万美元，依然稳定在2.5万美元上方，高位震荡调整。

锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.5万的伦锡则对应的到岸价格为21.6万，沪伦比亦跌破7关口，达到6.8左右，内盘价格依然弱于外盘价格，出口窗口持续打开，对内盘锡价有一定的提振。消息方面，云南瑞丽社交管控，经由瑞丽口岸进入中国的缅甸锡矿运输受阻；瑞丽口岸每月约有500-800金属吨锡矿进口，因目前口岸已闭关，锡矿运输亦相应暂停。该进口量占缅甸进口的12-15%的水平，其运输受阻将会导致锡矿供应再度趋紧，有利于锡价的上涨。

库存方面，沪锡库存继续回落138吨至7784吨，去库现象更加明显；伦锡库存方面亦维持在低位，这对锡价形成支撑。基本面方面，1-2月国内因春节假期，供需矛盾虽有小幅缓解，但依然没有解决，缅甸矿运输效率慢且矿石品位低，锡矿供应依然偏弱；1-2月表观需求因传统淡季春节假期影响有所走弱，特别是产出和进口回落均较为明显，但是整体强劲趋势没有发生改变，随着旺季的来临则会再度走强；经济复苏带来的全球有效需求预期依然强劲，供需矛盾将继续提振锡价。宏观方面，欧洲疫情抬头使得需求预期走弱，地缘政治风险和贸易争端风险仍然在升温打击情绪，美元美债继续上涨亦对有色板块形成利空，宏观面当前依然偏悲观拖累锡价。

当前，基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，宏观对锡价依然是负面影响，但是其影响已经弱化，缅甸锡矿运输受阻短期继续利好锡价。当前关注18.3万的前高位置，若能突破将会继续上涨，第二阻力位为18.6万，当前依然不建议做空，依然维持逢低做多思路，17-17.5万区间依然是核心支撑区间，密切关注美元等宏观变动和有色板块的走势。

责任编辑：唐婧

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