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　　【导读】一季度丁铜的走势先涨后跌，尤其是在三月份开始，丁酮持续走跌，一季度整体来看，可以说丁酮市场的下游需求十分低迷，那么二季度丁酮市场将何去何从？隆重资讯将从多角度来分析二季度丁酮的市场走势。

　　春节前备货积极 3月乍暖还寒

　　从一季度的复盘来看，主要的强势时起在于春节前夕，船商及贸易商积极备货，在一月底开始集中囤货，这也导致了丁酮的上涨。那么在节后归来，国内能化产品持续暴涨，也支撑了丁酮的节后走势，处于高位横盘整理。

图1 一季度丁酮走势图

　　来源：隆众资讯

　　但节后终端下游没有明显的复苏，接货能力偏低，除了下游大型企业维持刚性的采购，其余中小企业基本处在停车状态，这也与节前业者的判断有了很大的分歧。而到了三月，下游复苏依然没有明显的改观，能化产品居高不下，也使得下游生产企业成本居高，开工负荷较二月没有明显的增长。

表1 2019-2021年3月利润值对比

　　单位：元/吨

时间月份平均利润值20193月175020203月231820213月2273

　　来源：隆众资讯

　　但是从三月底来看，市场价格基本稳住，并且有小幅的拉涨。主要原因是丁酮出口的利好，受到疫情影响，国外装置基本处在低负荷运行，因此我国丁酮在二月底和整个三月的出口相对利好，部分工厂没有库存，因此缓解了我国内需不足带来的严重利空拉拽。3月的利润来看，也是相对可观，并没有受到我国制造业低迷的影响。

　　简单的复盘之后，我们来从多角度来分析接下来丁酮市场走势！

　　4月国内供需分析

表2 四月市场供需预测

　　单位：元/吨

产量出口量内需剩余35000-3800012000-1500022000-23000

　　来源：隆众资讯

　　从表一中我们可以看到，四月份丁酮市场的供需正常，从以往的国内月均来看，国内市场的需求量一般在20000-25000吨。但从丁酮市场下游的恢复情况来看，四月下游需求量预计不会超过20000吨。

　　如聚丙烯、纸浆等产品的价格居高不下，丁酮的部分下游工厂在四月难以开车，据隆众资讯了解，大宗能化产品在二月暴涨，三月价格回落相对较慢，不如预期。中国下游制造业复工在四月处在一个缓慢的恢复中，因此至少在四月上半月，我们可以预测，丁酮的下游需求依旧保持低迷的状态。二级贸易商的库存消化也保持缓慢，尤其是湖南、华东等工厂再次复工，市场供应量增加，丁酮的价格走势难以维持强势，因此，维持现阶段的上涨相对困难。

　　持货商现货价格偏高下跌空间不大

　　上面我们讲到丁酮的上行相对困难，主要是受到了终端需求的影响，那么下跌的空间能有多少呢？首先我们来看一下近一个半月以来丁酮价格的走势，也可以看出，持货商手里现货的均价。

表3 华东持货商成本统计

　　单位：元/吨

时间价格采购量及业者主流判断盈利判断2月18日7700**** 囤货看涨较好的操作时间3月1日8700** 部分看涨追高套利出售高价采购3月5日8400** 部分看涨囤货抄底心态3月23日7900* 采购低迷抄底心态3月30日7600* 补货降低成本抄底心态

　　来源：隆众资讯

　　从表三中我们可以看到，在节后二月中下旬，丁酮低位采购是相对较好的操作时间。接下来的半个月的时间里，丁酮价格推涨了1000元，持货商足以有较大的套利空间，这也是十分罕见的机遇。但三月丁酮价格就一路下滑，在三月初，隆众资讯曾预判丁酮会出现较大的下落空间，但部分业者依然看涨，在三月初欲抄底操作，但实际这波下探一直维持到三月的最后一天。

　　4月如何？5月强势？

　　从华东持货商3月持有的成本看，手里现货均价在7900-8000元/吨，基本略高于华东市场成交价，因此市场在4月下跌的空间十分有限。虽然出口利好，但国内下游支撑乏力，不排除会整月有300-500元/吨的下跌空间。而4月底到5月，则是内需拉动的时机，不排除出现供应缺口。

　　二季度展望总结！

表4 华东月均价预测

　　单位：元/吨

月份月均价国内需求状况1月6845低迷2月7796低迷大宗拉涨 3月8208低迷高位难以成交4月E7800社会库存凸显5月E8500需求增高6月E8000-9000震荡运行

　　来源：隆众资讯

　　从以上观点总结，二季度基本走势是4月僵持，市场走势多疲软；五月需求增加，市场强势反弹；而6月恢复平静，震荡运行的基本走势。

（文章来源：隆众资讯）

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