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　　股指期货：

　　1。核心逻辑：上周沪深 300 指数收于 5035.34 点，较前值下跌 2.45%；成交额方面上周累计成交 9101 亿元，日均成交 2275 亿元，较前值下降 168 亿元。两市融资融券余额为 15171 亿元，北向资金当周净流出53 亿元。涨幅前五的行业分别是钢铁(6.14%)、综合(3.85%)、有色金属(3.41%)、轻工制造(2.19%)、采掘(1.90%)；涨幅后五的行业分别是银行(-1.95%)、家用电器(-2.39%)、公用事业(-2.53%)、电气设备(-3.52%)、休闲服务(-3.56%)。

　　2。操作建议：离场观望，积极资金可轻仓布局修复行情；关注 IC/IH比价走强机会。

　　3。风险因素：美债利率上升超预期、海外疫情超预期4。背景分析：4月9日，A股震荡下探，上证指数收盘跌0.92%报3450.68点，深证成指跌 1.26%报 13813.31 点，创业板指跌 1.54%报 2783.33点。两市成交额不足 7000 亿元；北向资金实际净卖出 8 亿元。

　　重要消息：

　　1、 央行行长易纲：中国经济今年以来继续稳定复苏，中国稳健的货币政策有力支持了疫情应对，并始终保持在正常区间；未来，宏观经济政策将保持稳定性、连续性；推进绿色金融是人民银行的工作重点，赞同基金组织将气候变化纳入全球政策议程，并就数字货币的影响等问题开展研究。

　　2、 国家统计局：3 月 CPI 同比由降转涨，PPI 涨幅扩大，价格总体稳定；从同比看，由于翘尾负向影响大幅减弱，CPI 由 2 月下降 0.2%转为上涨 0.4%，食品中，猪肉价格下降 18.4%，降幅扩大 3.5 个百分点。从环比看，受国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI上涨 1.6%，涨幅比 2 月扩大 0.8 个百分点。

　　3、 证监会原主席肖钢在清华五道口首席经济学家论坛上表示，全面推行注册制还是需要一定的时间和条件，当前应该积极地创造条件，为下一步全面推行注册制创造条件。

　　4、 随着 A 股上市公司一季报披露，部分基金经理持仓情况曝光。睿远基金傅鹏博加仓高能环境、新进万华化学成为前十大流通股股东，表现出对周期股青睐。去年股基冠军赵诣大幅加仓振芯科技。

　　对于医药股通策医疗，明星基金经理操作略显分化，张坤、归凯减持，葛兰加仓。

　　5、 证监会原主席肖钢表示，中国经济并不属于“K 型”发展，而是整体向上增长趋势，同时也应看到，我国经济恢复仍然存在不平衡的情况。从供需两端看，供给恢复好于需求，供需缺口持续扩大；从投资端来看，房地产投资增速大大高于制造业和基建投资增速。

　　国债期货：

　　1。核心逻辑：上周国债期货偏弱震荡。前期全球通胀预期上行、国内经济稳健复苏等利空因素影响正边际减弱，对债市影响有限。目前资金面仍偏宽裕，但 4 月地方债供给放量可能冲击资金面，央行下一步操作也有待观察。总体而言，目前债市缺乏主线，短期内可能延续震荡。建议投资者维持谨慎。

　　2。操作建议：前期空单止盈离场。

　　3。风险因素：货币政策超预期、美债利率上升超预期4。背景分析：4 月 9 日国债期货全线收涨，10 年期主力合约涨 0.05%，5 年期主力合约涨 0.03%，2 年期主力合约涨 0.03%。本周 10 年期主力合约跌 0.23%，5 年期主力合约跌 0.17%，2 年期主力合约跌 0.06%。

　　Shibor 短端品种多数上行，隔夜品种上行 2.4bp 报 1.784%，7 天期上行 4bp 报 2.054%，14 天期上行 2.3bp 报 2.08%，1 个月期下行 0.7bp报 2.516%。

　　重要消息：

　　1、 央行公开市场 4 月 9 日以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.20%。当日 100 亿元逆回购到期，完全对冲到期量；上周央行公开市场累计有 500 亿元逆回购到期，共进行了 400 亿元逆回购操作，因此当周净回笼 100 亿元。

　　2、 根据中债登和上清所最新数据，3 月境外机构合计减持中国债券90 亿元，为 2018 年 11 月来首降。

　　3、 美债收益率普涨，3 月期美债收益率持平报 0.015%，2 年期美债收益率涨 1 个基点报 0.167%，3 年期美债收益率涨 1.3 个基点报0.341%，5 年期美债收益率涨 2.8 个基点报 0.868%，10 年期美债收益率涨 4 个基点报 1.665%，30 年期美债收益率涨 2.5 个基点报2.333%。

（文章来源：东海期货）

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