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　　摘要：

　　橡胶：夜间剧烈反弹，关注非标正套

　　昨夜的反弹更多的理解为持续下跌后，在工业品持续反弹过程中的超跌回补。向上的做多驱动并不明显，但继续反弹的可能性没有消退。

　　操作策略：技术面的下行趋势没有改变，短期迎来反弹周期，在反弹势能确定消退前偏观望，关注14500 附近压力位。非标正套持有。

　　风险因素：疫情持续时间较长，导致下游企业资金断链并倒闭；实体经济被重创纸浆：多方盘面表现占优，仍将震荡偏涨

　　下游纸品需求较差的客观现实，然而由于纸厂控量行为较明显，因此没有出现所有纸品的全面亏损，这就带来在利空驱动还没有达到极大状态，当中犹有余地。

　　操作策略：按技术进行偏多交易，单边按照20 日均线设定止损，趋势上涨空间未知，但按当前需求情况创新高概率较低。

　　风险因素：利空因素：下游需求恶化；浆厂抛售。

　　棉花：棉价偏强区间震荡

　　供应充裕，商业库存处于高位，但压力边际缓解，新年度减产预期利多棉价，下游需求仍未见明显驱动。

　　操作策略：9 月合约运行区间15000-15700，短期震荡偏强。

　　风险因素：下游订单不及预期、滑准税配额超预期增发

（文章来源：中信期货）

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